Vad tillbakaslaget på Teslas löneavtal på 55 miljarder dollar betyder för Elon Musk och hans imperium

By | January 31, 2024

En domare i Delaware beslutade att Elon Musk måste ge upp 55 miljarder dollar i Tesla-aktier från ett långsiktigt lönepaket, vilket skickar elbilstillverkaren ut i en storm och hotar att distrahera sin chef från problem i företaget och i alla dess kommersiella projekt.

“Inkorporera aldrig ditt företag i delstaten Delaware,” kommenterade Musk X, den sociala medieplattform han äger.

Här är vad domen, om den upprätthålls, betyder för miljardären och hans imperium.

Varför var löneavtalet så generöst?

I början av 2018, när Tesla presenterade löneincitamentsplanen för Musk, ansåg många att det var fantasifullt. Affären syftade till att låsa in honom i verksamheten vid en tidpunkt då styrelsen fruktade att han kunde vända sin uppmärksamhet mot SpaceX eller andra satsningar på heltid.

Programmet satte upp 16 separata finansiella mål fördelade på vinst, intäkter och börsvärde, och gav Musk-aktier värda cirka 10 procent av företaget. Om han nådde 12 av de 16 skulle han kunna förvärva aktier värda mer än 50 miljarder dollar, det största lönepaketet som någonsin tilldelats.

De mest ambitiösa målen var intäkter på 175 miljarder dollar, justerat resultat på 14 miljarder dollar och ett börsvärde på 650 miljarder dollar.

Vid den tiden var Teslas marknadsvärde 59 miljarder dollar och som en del av affären skulle Musk, som inte får någon lön eller andra betalningar från biltillverkaren, inte få någonting om värderingen inte nådde 100 miljarder dollar.

Det var inte en viss syn på den tiden: Tesla var mitt i “produktionshelvetet” och byggde bilar i ett tält på sin parkeringsplats, samtidigt som vissa modeller gjordes utan säten eller datormoduler på grund av fel i leveranskedjan. .

Med tidigare produktionsmilstolpar missade, bara 12 miljarder dollar i försäljning och företaget knappt tjänat 400 miljoner dollar i vinst, verkade målen att överträffa General Motors i intäkter och Microsoft i värdering ouppnåeliga.

Du visar en ögonblicksbild av ett interaktivt diagram. Detta beror troligen på att du inte är inloggad eller att JavaScript är inaktiverat i din webbläsare.

“Ingen tog det på allvar”, sa en före detta Tesla-insider.

Företaget ökade dock produktionen, försäljningen sköt i höjden och aktien överträffade Toyotas och översteg 1 biljon dollar i totalt marknadsvärde. Förra året blev dess Model Y, som lanserades 2020, den mest sålda bilen i världen.

“Han gjorde det, och ingen annan i världen kunde ha gjort det, och om priset är 55 miljarder dollar så är det priset”, sa en före detta Tesla-chef. “Han är Ronaldo, han är Messi. “Du kan be om vad du vill.”

Vilka är aktieägarna bakom rättegången?

Den ledande käranden är en individ, Richard J. Tornetta, som vittnade i en 2018 intygelse som lämnades in i Pennsylvania att han var en “fortsatt innehavare” av Tesla-aktier under tiden för Musks aktietilldelning.

Domstolshandlingar i Delaware visar att Tornetta hade stämt Pandora och Sirius XM 2019 för deras sammanslagning, vars villkor han trodde lurade Pandoras aktieägare.

Du visar en ögonblicksbild av ett interaktivt diagram. Detta beror troligen på att du inte är inloggad eller att JavaScript är inaktiverat i din webbläsare.

Tornettas klagomål mot Tesla lämnas in på uppdrag av alla aktieägare och är en så kallad “derivat”-åtgärd, en stämning som väckts av en aktieägare eller grupp av aktieägare.

Det första klagomålet begärde skadestånd, även om domen införde en “recession”-straff, och Musk lämnade tillbaka aktierna till Tesla.

Domstolen i Delaware höll med käranden om att Musk “kontrollerade” Tesla även med endast 20 procent av aktierna 2018. Som sådan var styrelsen tvungen att bevisa att han uppnådde lönepaketet genom en “rättvis” process. och på en “rättvis” pris. , en tung börda som han till slut inte kunde tillfredsställa.

Vad betyder domen för Teslas styrning?

Domen “skapar en tornadosituation för Teslas styrelse”, säger Wedbush-analytikern Dan Ives, som tror att styrelsen kommer att överklaga beslutet eller arbeta fram ett nytt paket.

Oberoende har länge varit ett problem inom företaget, medan tidigare ansträngningar att utöka övervakningen av Teslas styrelse har burit lite frukt.

Tesla-direktörerna inkluderar Musks bror Kimbal, hans tidigare medarbetare James Murdoch och JB Straubel, en av Teslas medgrundare. Robyn Denholm, president sedan slutet av 2018, har varit direktör i ett decennium.

Efter att Musk twittrade att han hade “säkrat finansiering” för att ta Tesla privat 2018, vilket ledde till att US Securities Exchange Commission anklagade honom för värdepappersbedrägeri, försökte styrelsen begränsa hans användning av plattformen.

Dessa ansträngningar har misslyckats: De senaste inläggen från Musk, som köpte Twitter för 44 miljarder dollar 2022 och ändrade namnet till X förra året, inkluderar synpunkter på amerikansk immigration, handstil och kycklingar.

Du visar en ögonblicksbild av ett interaktivt diagram. Detta beror troligen på att du inte är inloggad eller att JavaScript är inaktiverat i din webbläsare.

Musk får lite eller inget motstånd från de som försöker stoppa honom, säger tidigare Tesla-chefer.

“Finns det någon i [Tesla] Vem visar det minsta motstånd mot något?

Philippe Houchois, en bilanalytiker på Jefferies, sa att den senaste sagan kan leda till förändringar i styrningen. “Det är för riskabelt för styrelsen att fortsätta som det är”, sa han. “Jag tror att det inte kommer att bli ett godkännande [Elon’s wishes] inte längre.”

Men om styrelsens uppgift är att berika aktieägarna, hävdar förespråkarna för planen att de som köpt aktier 2018 eller tidigare har belönats väl.

Teslas börsvärde ökade 20 gånger till cirka 1,2 biljoner dollar förra året. Även med en nyligen nedgång till cirka 600 miljarder dollar, räknar investerare med en 10x avkastning, bättre prestanda än om de hade investerat i Amazon, Meta eller Netflix under samma period.

En före detta Tesla-direktör sa: “Styrelsen och investerarna har tjänat så mycket pengar att de nästan ser åt andra hållet.”

Vilka är de möjliga konsekvenserna för Tesla som företag?

Efter ett decennium av dominans möter biltillverkaren hård konkurrens inom elfordonssektorn: Kinas BYD gick om verksamheten i slutet av förra året och blev världens största tillverkare av fordon med endast batteri. Tesla utvecklar en lågkostnadsmodell som kommer att börja produceras i slutet av 2025 och ökar leveranserna av sin Cybertruck när den brottas med en avmattning i tillväxten.

“Tesla var en anomali i bilindustrin”, sa en före detta företagsledare och veteran från bilindustrin. ”Men idag beter sig det mer som ett bilföretag. “Det lämnas bakom eftersom marknaden säger att det finns andra alternativ nu.”

När efterfrågan på elfordon avtar, sänkte Tesla priserna för att öka försäljningen, vilket gjorde nuvarande ägare upprörda när deras bilar minskade.

Vissa ifrågasätter Musks senaste beslut, som har sammanfallit med avgången av några av hans starkaste chefer.

I ett meddelande nyligen kritiserade Jefferies' Houchois Musks “arroganta inställning till styrning och förtroendeuppdrag”, en historia av “dålig allokering av sitt eget kapital” och “tvivelaktiga strategiska och produktprioriteringar hos Tesla som har underminerat tillväxten.” , lönsamhet och ledningssammanhållning.”

Kommer det att få konsekvenser för Musks andra företag?

Delaware-domen hotar att begränsa Musks plan att finansiera sitt växande affärsimperium genom att låna mot hans Tesla-aktier.

Musk sa den X denna månad att han ville öka sin andel i Tesla till 25 procent (från dess nuvarande 13 procent, enligt regulatoriska anmälningar) för att utveckla dess produkter för artificiell intelligens. 2018 års plan gav honom ytterligare 304 miljoner aktieoptioner som, om de utnyttjades, skulle ha ökat hans andel till cirka 20 procent.

När biltillverkaren rapporterade sina kvartalsresultat förra veckan, sa den att den ville förvandla Tesla till en “AI-mästare”, men, tillade han, “om jag har så lite inflytande i det skedet, skulle ett slumpmässigt aktieägarrådgivningsföretag kunna eliminera mig.” .

Redan innan Twitter-förvärvet backade Musk ett antal företag. De inkluderar SpaceX, dess raketverksamhet, Neuralink, som utvecklar hjärnimplantat, xAI, ett företag med artificiell intelligens designat för att konkurrera med OpenAI, och Boring Company, som gräver transporttunnlar under Las Vegas och Los Angeles.

Miljardären affärsmannen har länge hävdat att han har ont om kontanter och att det mesta av hans förmögenhet är investerat i Tesla- och SpaceX-aktier. Analytiker har uppskattat att han har utlovat aktier för tiotals miljarder dollar som säkerhet för lån.

År 2022, för att hjälpa till att finansiera sitt förvärv av Twitter, sålde Musk mer än 20 miljarder dollar i Tesla-aktier och lovade ännu mer för ett marginallån på 12,5 miljarder dollar.

Teslas senaste årliga fullmaktsinlämning förra året visade att Musk den 31 mars hade utlovat ungefär en tredjedel av sin andel (eller cirka 49 miljarder dollar), inklusive aktier som erhölls från 2018 års utmärkelse i Delaware. Om det förlorar 2018 års pris kommer mer än hälften av dess aktier i biltillverkaren att bindas som säkerhet.

Den skuldnivån har varit ett bekymmer för bolagsstyrningsrådgivare. “Det betydande antalet pantsatta aktier väcker farhågor om revisionskommitténs förmåga att effektivt övervaka riskerna i bolaget”, varnade Institutional Shareholder Services inför förra årets årliga aktieägarmöte.

Det enklaste sättet för Musk att stärka sin ekonomi utan att sälja fler aktier i biltillverkaren skulle vara att sälja aktier i SpaceX. Det privata raketföretaget värderades enligt uppgift till 180 miljarder dollar vid en aktieförsäljning i december och anses vara en god möjlighet till ett börsnoterat erbjudande.

Ytterligare rapporter av Euan Healy i London och Tabby Kinder i San Francisco

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *